Неопределенность продолжается. Перспективы развития мировой экономики. Доклад МВФ за апрель 2021
Несмотря на улучшение настроений в экономике вследствие расширения вакцинации, новые мутации вируса и растущие гуманитарные последствия вызывают тревогу. Траектории восстановления экономики опасно расходятся между странами и секторами, отражая различия в вызванных пандемией сбоях и масштабе мер поддержки. Спустя год после начала пандемии мировые перспективы по-прежнему отличаются высокой неопределенностью.
Такие выводы сформулированы в опубликованном в апреле новом докладе Международного валютного фонда “Перспективы развития мировой экономики”.
Перспективы определяются не только исходом битвы между вирусом и вакцинами, они также зависят от того, насколько эффективно меры экономической политики, принимаемые в условиях высокой неопределенности, позволят ограничить долговременный ущерб от этого беспрецедентного кризиса.
Во многих странах из-за второй и третьей волны заболеваемости пришлось повторно ввести ограничительные меры. Такой сбивчивый ритм означает, что восстановление экономики идет неравномерно и далеко от завершения.
Несмотря на то что во второй половине 2020 года рост ВВП в целом оказался сильнее, чем ожидалось, в большинстве стран он значительно отстает от существовавших до пандемии тенденций.
Кроме того, высокочастотные индикаторы указывают на снижение его темпов в некоторых секторах в начале 2021 года.
Различия между странами
Восстановление экономики в разных странах определялось динамикой пандемии, ограничениями на передвижение, установленными для сдерживания ее распространения, и мерами политики.
Снижение объема выпуска оказалось особенно сильным в странах, которые зависят от туризма и экспорта биржевых товаров, а также в странах с ограниченными возможностями для ответных мер политики.
К началу кризиса ситуация в бюджетной сфере во многих из этих стран была неустойчивой, и у них было меньше возможностей принять серьезные ответные меры в области здравоохранения, из-за чего они были вынуждены ввести более строгие меры самоизоляции, чтобы сдержать распространение вируса.
Такие факторы, как доля рабочих мест, которые можно перевести на дистанционный режим, доля занятости на малых и средних предприятиях, глубина рынков капитала, размер неформального сектора, а также качество цифровой инфраструктуры и доступ к ней, также сыграли свою роль как в экономическом спаде, так и в скорости восстановления экономики.
Такие различия могут привести к продолжительному расхождению между странами.
Различия между секторами
Высокий спрос на товары, необходимые для работы из дома, и реализация отложенного спроса на товары длительного пользования в целом (особенно на автомобили) являются основными факторами восстановления мировой экономики со второй половины 2020 года.
После непродолжительного и синхронизированного спада промышленное производство вернулось к уровням, существовавшим до пандемии. Однако потребление в отраслях услуг, сопряженных со значительными контактами между людьми, остается на пониженном уровне, поскольку возобновление экономической деятельности во многих странах в мае–июне, которое привело к внезапному оживлению в третьем квартале 2020 года, также спровоцировало вторую волну заболеваемости и дальнейшие ограничения на передвижения в последние месяцы 2020 года.
С начала пандемии сферы туризма, культуры и развлечений, спортивная отрасль, сфера гостеприимства и традиционной розничной торговли использовали лишь малую долю своих мощностей, и существенного восстановления в них не ожидается до полного обуздания пандемии.
В сфере международной торговли товарами наблюдается аналогичная ситуация. Объемы торговли товарами вернулись к уровням, существовавшим до пандемии.
Объемы трансграничной торговли услугами остаются сниженными.
Факторы уязвимости на рынке труда
Восстановление рынка труда также еще не завершилось — безработица и неполная занятость все еще находятся на повышенном уровне. Несмотря на чрезвычайные меры поддержки (в том числе программы сохранения рабочих мест и субсидии на выплату заработной платы), уровень безработицы повысился примерно на 1½ процентного пункта по сравнению со средними значениями, регистрировавшимися до пандемии как в странах с развитой экономикой, так и в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах.
Доля экономически активного населения также сократилась. Истинные масштабы снижения активности могут быть еще больше, чем показывают индикаторы, поскольку во многих странах были введены или расширены программы сохранения рабочих мест (например, программа Kurzarbeit в Германии.
Расхождение между рынками активов и остальной частью экономики
В отличие от рынков труда и товаров, рынки активов растут, несмотря на недавнюю волатильность, за счет мер стимулирования и ожиданий нормализации ситуации благодаря вакцинам.
Это несоответствие является обоюдоострым: благоприятные финансовые условия жизненно важны для восстановления экономики, но широкие расхождения в оценках и экономических перспективах в целом повышают риски для финансовой стабильности.
Год назад, когда казалось, что мировая экономика стоит на краю пропасти, центральные банки оперативно предоставили ликвидность и поддержали расширение кредитования широкого круга заемщиков.
В то же время налогово-бюджетные органы оказали поддержку домашним хозяйствам и компаниям с помощью трансфертов, субсидий на выплату заработной платы и мер поддержки ликвидности. Эти меры дополнили другие компоненты системы социальной защиты, например, страхование на случай безработицы и продовольственную помощь.
Органы финансового регулирования многих стран с помощью ряда мер содействовали дальнейшему предоставлению кредитов. Финансовые условия были в целом благоприятными.
Эти изменения в склонности к риску отразились в динамике обменных курсов; большинство валют стран с формирующимся рынком и экспортеров биржевых товаров укрепились, а доллар США слабел с апреля прошлого года.
Все эти события помогли ограничить усиление шока.
Перспективы
Перспективы развития мировой экономики характеризуются высокой неопределенностью. Кроме стандартного набора специфических шоков, которые обычно учитываются во всех прогнозах, дальнейшее развитие событий будет зависеть от :
- динамики пандемии
- мер политики
- изменения финансовых условий и цен на биржевые товары
- способности экономики приспосабливаться к санитарным препятствиям для экономической деятельности.
Усиление и ослабление этих факторов и их сочетание с особенностями стран будут определять темпы восстановления экономики и масштаб среднесрочного ущерба.