Турция в ожидании роста после восстановления
После сильного восстановления в 2021 экономическая активность в Турции снижается. Опережающие индикаторы, такие как потребительское доверие и индекс PMI, сигнализируют о постепенном замедлении темпов экономического роста.
Восстановление экономики после пандемии
В 2021 году рост турецкой экономики составил 11%. Этому способствовали высокий уровень экспорта и высокие потребительские расходы.
Благодаря высокому внешнему спросу экспорт товаров в 2021 достиг рекордного уровня. При этом Турция выиграла от нарушения цепочки поставок в Азии и снижения курса лиры.
Внутренний спрос поддерживается высоким ростом кредитования и стимулируется экспансивной денежно-кредитной политикой, несмотря на высокую инфляцию.
Занятость восстановилась до уровня, существовавшего до пандемии, чему способствовало оживление экономической активности.
Доходы населения благодаря повышению минимальной заработной платы на 50% увеличились. В то же время цены продолжили рост. Это прежде всего связано с мягкой денежно-кредитной политикой, ростом цен на сырьевые товары и снижением обменного курса. Поэтому реальные доходы начали падать, потребительские расходы снижаться.
Влияние российско-украинского конфликта
События в Украине привели к резкому росту цен на сырьевые товары. Учитывая сильную зависимость Турции от импорта нефти и газа, это серьезным образом повлияло на рост затрат и цен.
Половина всего импорта газа в Турцию осуществляется из России, импорт нефти из России составляет около 30%.
Более 70% импортируемого зерна в Турцию поступает из России и Украины.
Кроме того, всегда были важны для турецкого сектора гостеприимства российские и украинские туристы, на их долю приходилось около 15% общих доходов от туризма.
Денежно-кредитная и налогово-бюджетная политика
С сентября 2021 Центральный банк снизил базовую ставку на 5 процентных пунктов и, как ожидается, сохранит учетную ставку на уровне 14% в ближайшей перспективе.
Отрицательные реальные процентные ставки повлияли на доверие инвесторов и привели к значительному обесцениванию лиры. Это побудило население защищать свои сбережения, меняя депозиты в лирах на доллары и другую твердую валюту. В результате доходность облигаций резко возросла, а инфляционное давление еще больше усилилось.
Интервенции центрального банка и административные меры, в том числе обязательства для экспортеров конвертировать 40% своих доходов в иностранной валюте в лиры и защита обменного курса банковских депозитов в лирах, введенная в конце 2021 года, помогли стабилизировать обменный курс в первые месяцы 2022 года. Но уже в мае курс лиры вновь ослаб.
Налогово-бюджетная политика будет оставаться благоприятной в течение прогнозируемого периода. Чтобы смягчить рост цен на энергию, правительство снизило налог на добавленную стоимость на электроэнергию, используемую в жилых домах и сельскохозяйственном орошении, и предоставило субсидии 4 миллионам домохозяйств.
Прогнозы: Замедление экономического роста
В ближайшие два года экономический рост замедлится. Восстановление экономики после пандемии и экспансионистская денежно-кредитная и фискальная политика будут поддерживать экономическую активность.
Однако сохраняющаяся очень высокая инфляция будет ограничивать покупательную способность домохозяйств, а неопределенность будет сдерживать инвестиции.
Адаптивная денежно-кредитная политика в сочетании с высокими ценами на сырьевые товары и продукты питания будет удерживать потребительскую инфляцию в 2022 на уровне выше 70%.
Экспорт останется устойчивым, поскольку перенос глобальных цепочек поставок из Азии поможет компенсировать некоторое понижательное давление из-за более слабого роста мирового спроса.
Эмбарго ЕС на российскую нефть будет поддерживать цены на нефть на высоком уровне, что приведет к высокой инфляции потребительских цен, которая останется значительно повышенной в ближайшие годы.
Неблагоприятные последствия военных действий в Украине могут стать намного более значительными, особенно из-за цен на сырьевые товары.
Полное прекращение экспорта энергоносителей из России в Европу, более высокие издержки, связанные с нехваткой критически важного сырья, или дальнейшие сбои в транспортировке и торговле могут иметь значительные негативные последствия для экономики.
Дальнейшее давление на лиру может превратить защиту обменного курса по депозитам в дополнительную ответственность для государственных финансов, что негативно скажется на инфляции и доверии. Эти риски усугубляются увеличением условных обязательств, накопленных за последние годы, несмотря на относительно низкое отношение государственного долга к ВВП по сравнению с другими странами ОЭСР и устойчивый банковский сектор.