Ключевые элементы инвестиционного климата весны
Предстоящий март станет поворотным месяцем для мировой экономики.
Инвестиционный климат на ближайшую перспективу будут определять прежде всего три ключевые события: геополитика, ослабление давления COVID-19 в большинстве стран мира, меры денежно-кредитной политики.
Вирус отступает. В странах Европе и Северной Америке снимаются социальные ограничения, вновь открывается экономика. Улучшаются сроки доставки, что обещает уменьшение перебоев в цепочках поставок.
В 6 из 7 стран Большой семерки экономика показывает улучшение. Исключение — Япония. Здесь в конце января вводились новые социальные, которые действовали вплоть до середины февраля.
В феврале второй месяц подряд составной индекс деловой активности PMI был ниже уровня 50. Индекс PMI в сфере услуг превысил индекс PMI в обрабатывающей промышленности в Великобритании и Франции, что является еще одним признаком восстановления после COVID.
Нормализация денежно-кредитной политики сделает большой шаг вперед в ближайшие недели благодаря первому повышению процентной ставки в США и Канаде и первому сокращению баланса Банком Англии. Европейский центральный банк обновит прогноз по покупке активов и, как ожидается, допустит повышение к концу года.
Предельная ставка Банка Японии по контролю над кривой доходности 10-летних облигаций на уровне 0,25% может быть оспорена, если глобальная доходность повлечет за собой рост. Резервный банк Австралии продолжает сопротивляться ожиданиям раннего повышения, которое, по словам рынка свопов, вероятно, произойдет в июле.
Цены на сырье продолжают расти. Индекс CRB вырос примерно на 3,5% в феврале после роста на 9,8% в январе.
Цены на нефть остаются вблизи многолетних максимумов, а апрельский контракт WTI в этом году вырос примерно на четверть. Похоже, максимум еще не наступил.
Цены на природный газ в США выросли примерно на 20% в этом году, но отчасти из-за слабого завершения прошлого года. Тем не менее, он выше 200-дневной скользящей средней примерно на 4%. Бенчмарк Европы (Нидерланды) вырос почти на 40%. Более высокие цены на нефть и природный газ оказывают косвенное влияние на производство продуктов питания за счет удобрений и пестицидов, не говоря уже о транспортировке. Отметим, что удвоение цен на нефть предшествовало трем последним рецессиям в США. Цена WTI удвоилась с начала прошлого года.
Развивающиеся рынки были устойчивыми в начале года. Бразилия и Россия особенно агрессивно повышали ставки в 2021 году и в начале этого года.
Валютный индекс Баннокберна, взвешенный по ВВП, вырос примерно на 0,3% в феврале, поскольку валюты, как правило, укреплялись по отношению к доллару. Китайский юань (21,8%) и евро (19,1%) имеют наибольший вес после доллара США (31%) в индексе. Они выросли на 0,7% и 0,3% соответственно. Лучше всего в индексе показал рост бразильский реал (2,1% взвешивания) с ростом на 3,0%, за которым последовал австралийский доллар (2,0% взвешивание) с ростом на 2,25%.