Проблемные активы в экономике России
8-9 марта в Лондоне, Великобритания прошла конференция NPL Europe Spring, в числе спонсоров которой был Legacy Square Capital. В рамках конференции управляющий партнёр Legacy Square Capital Марк Фельдман провёл презентацию о экономическом состоянии России, ситуации по инвестициям в проблемные активы, а также презентовал новый фонд – LCS Value Recovery II.
Ссылка на конференцию - http://www.smithnovak.com/conferences/npl-europe-2018-spring.html
Текущее состояние экономики Российской Федерации
Экономика России входит в период восстановления, но ВВП пока растёт весьма скромными темпами, не превышая 2,5%. Экономика всё ещё остается ниже значений 2014 г. Масштабное снижение цен на нефть и сопутствующее падение курса рубля оказались шоком для российской экономики. С тех пор ситуация стабилизировалась – нефть отыграла часть потерь, а рубль стал более устойчивым, демонстрируя меньшую зависимость от котировок на углероды.
Кризис неравномерно затронул различные секторы экономики РФ. Наибольшие потери понесли торговля и строительство. Сельское хозяйство, поддержанное ответными санкциями, продемонстрировало наиболее впечатляющий рост. Финансовый сектор по итогам пяти лет оказался в плюсе, рост во многом обеспечен сильным подъёмом в 2013-14 гг.
Падение нефтяных цен резко, более чем на треть, сократило объём экспортной выручки. Неэнергетический экспорт остался на прежнем уровне, благодаря чем структура экспорта стала более сбалансированной - энергетические товары теперь приносят немногим более половины от общей внешнеторговой выручки.
Ситуация с оттоком капитала выглядит гораздо лучше, чем даже в относительно спокойном 2013 г. Среднеквартальное значение вывозимого капитала за последние три года опустилось до $9 млрд., в три раза меньше по сравнению с 2013-14 гг.
Выпадение части нефтяных доходов негативно отразилось на российском бюджете. Уже три года бюджет стабильно дефицитный, но, тем не менее, не превышает весьма умеренного уровня в 5% от ВВП. В 2017 г. наметилась позитивная динамика, дефицит постепенно сокращается.
Роль нефтегазовых доходов в федеральном бюджете РФ снижается. Доходы, связанные с внутренним производством, такие как НДС, акцизы и налог на прибыль, показывают устойчивый рост на протяжении последних лет.
Ситуация в банковском секторе
Жёсткая монетарная политика ЦБ сумела загнать инфляцию ниже уровня 4%. Но темпы снижения ключевой ставки сильно отстают от падения инфляции. В результате впервые за всю историю Россия живёт в условиях высокой реальной ставки, свыше 5%. Это затрудняет рефинансирование, пролонгацию и выдачу банковских кредитов.
Объём кредитования стагнировал на протяжении последних двух лет, не увеличиваясь даже в номинальном выражении. Небольшой рост наметился только во второй половине 2017 г.
Однако даже небольшой рост кредитования в конце прошлого года полностью нивелируется более сильным увеличением объёма депозитов. С начала 2017 г. сумма размещённых депозитов стабильно превышает сумму выданных кредитов.
В результате в банковском секторе стремительно нарастает профицит ликвидности. Кредитные организации испытывают устойчивую потребность в размещении средств в Центральном банке.
Объём кредитов и депозитов в банковском секторе, кроме кредитных организаций
В результате политики Центрального Банка РФ по расчистке банковского сектора число кредитных организаций в России неуклонно сокращается. За последние шесть лет число банков сократилось почти вдвое.
Всё больше активов концентрируется в руках небольшого числа банков. На конец 2017 г. почти 56% активов принадлежало всего пяти крупнейшим банкам. Вместе с этим выросла и доля средних банков. Небольшие банки вытесняются с рынка.
Доля государственных банков достигла в конце прошлого года 69%. На этот показатель сильно повлиял переход в государственную собственность крупнейших банков - Открытия и Промсвязьбанка. Таким образом, в первой десятке наиболее крупных банков осталось всего два частных – Альфа-Банк и Московский Кредитный Банк.
Иностранные банки продолжают исход с российского рынка. На конец прошлого года их активы опустились до 12,3% от всей банковской системы России.
Проблемные активы
На 1 декабря 2017 г. по данным ЦБ доля активов банков, по которым отсутствует гарантия возврата средств, составляла 10% от совокупных активов банковского сектора, или 5,6 трлн. руб.
Объём просроченной задолженности, испытав заметный рост после событий 2014 г., стабилизировался чуть выше уровня 5% от всех суммы выданных кредитов.
Несмотря на весьма умеренные темпы роста массы проблемных активов их распределение по банкам ухудшается. На конец 2017 г. у 10,7% российских банков просроченная заложенность составляла от 20 до 90% от их размещённых средств.
Финансовый результат банков после провала в 2015 г. вернулся на докризисный уровень, хотя и в гораздо более волатильном режиме. Доходность банков на капитал никак не может удержаться на территории выше месячной ставки MosPrime.
Доля банков, у которых просроченная задолженность составляет от 20 до 90% от их всех размещённых средств