Российские банки перестали испытывать проблемы с ликвидностью, что должно снизить ставки на российском рынке

Избыток ликвидности

В российском банковском секторе накапливается избыточная ликвидность — объём банковского кредитования всё сильнее отстаёт от объёма вкладов и депозитов.

Избыток ликвидности стал накапливаться ещё во второй половине 2015 г. — с этого момента средства банков в Центральном банке РФ стали превышать предоставленную ЦБ ликвидность банковском сектору. Аналогичная ситуация уже была в 2011 г., и тогда ЦБ сумел абсорбировать избыточную ликвидность, став с середины 2012 г. чистым кредитором банков.

В последнее время поддержка ЦБ снижается — объёмы аукционов РЕПО неуклонно падают, из общей картины выбивается только декабрь 2014.

Депозиты растут быстрее кредитов

В условиях уверенного превышения MosPrime overnight (ставки, по которой коммерческие банки дают друг другу кредиты на один день) над средневзвешенной ставкой по операциям РЕПО (стоимость однодневного кредита у ЦБ) — другие источники финансирования банков стали более выгодными (по сравнению с займами у ЦБ), в частности депозиты, средняя ставка по которым выросла слабее MosPrime.

В результате зимой 2014–15 гг. темп роста депозитов в банках продемонстрировал ускорение, и, в целом, показывал неплохой рост на протяжении последующего года. Однако разместить привлечённые депозиты в виде кредитов получалось хуже — за исключением всплеска в начале прошлого года, обусловленного скачком валютного курса, темпы роста кредитов постепенно падали.

Альтернативным инструментом для вложения банковских средств выступает фондовый рынок, и с середины 2014 г. темпы роста вложений банков в ценные бумаги резко вырос, стабильно превышая 1,5% в месяц. Однако недостаточная ёмкость отечественного фондового рынка существенно ограничивает возможности банков в этом направлении.

Таким образом, избыток ликвидности банков объясняется не уменьшением их пассивов, а сужением возможности для выгодного вложения средств.

Благодаря вышеописанным процессам, соотношение кредитов и депозитов в банковской системе в последние полтора года изменило свой тренд. Если до четвертого квартала 2014 г. это соотношение в целом держалось на одном уровне (кредиты превышали депозиты процентов на 15–20), то затем ситуация кардинально переломилась, депозиты стали расти гораздо быстрее, и на начало 2016 г. кредиты превосходят депозиты всего на 5–7%.

Благодаря вышеописанным процессам, соотношение кредитов и депозитов в банковской системе в последние полтора года изменило свой тренд. Если до четвертого квартала 2014 г. это соотношение в целом держалось на одном уровне (кредиты превышали депозиты процентов на 15-20), то затем ситуация кардинально переломилась, депозиты стали расти гораздо быстрее, и на начало 2016 г. кредиты превосходят депозиты всего на 5-7%.

У банков слишком много денег

Опережающий рост депозитов вполне рационален — резко выросшие в конце 2014 г. ставки по депозитам повысили привлекательность этого инструмента, население России стало более активно нести свои деньги в банк (резких поворотов в темпе прироста не было, что объясняется инертностью сегмента частных вкладов).

Юридические лица традиционно проявляют большую расторопность, быстрее реагируя на изменение рынка — с ростом ставок по депозитам в конце 2014 г. темпы роста банковских депозитов компаний резко возросли.

Таким образом, в связи с избытком ликвидности банки всё меньше нуждаются в притоке денег и всё больше в способах их размещения, что должно снизить ставки — как по кредитам, так и по депозитам. В последнее время это уже наблюдается — флагманом выступил Сбербанк, резко сокративший доходность депозитов и стоимость кредитов (пока только для физических лиц).

Время снижать ставки

Таким образом, на рынке наблюдается нетрадиционное поведение ставок — уже упомянутые систематическое превышение средневзвешенной ставки по операциям РЕПО над MosPrime overnight, а также сильно возросший спред между MosPrime overnight и средней ставкой по депозитам.

В таких условиях ЦБ, возможно следует снижать ключевую ставку, тем более, что нефть, торгующаяся на полугодовых максимумах, окажет рублю существенную поддержку, а инфляционные прогнозы весьма умеренны — 6–7%.

Снижение ставок по кредитам приведёт к их большей доступности, и, соответственно, возврат кредитов увеличит средства банков, позволив последним ещё более активно кредитовать российские предприятия.

Ближайшее очередное заседание ЦБ по поводу изменения ключевой ставки запланировано на 10 июня.